Investice do akcií v ČR – Post 3
Řízení rizik je na menším trhu zásadní dovednost. Vysoká koncentrace likvidity do několika titulů, širší spready a občasné záchvěvy volatility znamenají, že bez systému vás trh snadno „vyklepe” v nejhorší možnou chvíli. Tento text nabízí praktický rámec: jak přemýšlet o velikosti pozice, jak nastavit nákupy v poklesu, kdy rebalancovat a jak si předem připravit krizový scénář, který zabrání emočním zkratům.
1) Likvidita, spread a typ pokynu
Na PX je rozdíl mezi market a limit pokynem často zásadní. Market může „vybrat” vyšší cenu a u širších spreadů zaplatíte víc, než čekáte. Limitní pokyn vám dává kontrolu. Dále sledujte denní objemy – u titulů s nízkou likviditou je lepší rozdělit nákup/odprodej na více menších částí. Tím snížíte dopad na cenu a riziko špatné exekuce.
2) Velikost pozice a rizikový limit
Stanovte si horní hranici pro jednotlivé pozice (např. 10–15 % portfolia) a pro sektor (např. 30–40 %). V prostředí několika dominantních titulů je lákavé „přidat ještě něco”, ale koncentrace zvyšuje citlivost na jednorázové události. Čím menší je trh, tím víc dává smysl mít jasně napsaná pravidla pro sizing a držet se jich bez výjimek.
3) Stop-loss vs. plánovaný nákup v poklesu
Stop-loss může chránit před extrémem, avšak na méně likvidním trhu může být spouštěn „šumem”. Alternativou je plánovaný nákup v poklesu (DCA s rozšířenými intervaly), který snižuje průměrnou nákupní cenu. Kombinace obou přístupů je možná: „tvrdý” nouzový stop pro katastrofický scénář a zároveň tabulka doplňovacích nákupů při definovaných úrovních (např. −10 %, −20 %, −30 %). Rozhodující je, abyste plán sepsali předem.
4) Kdy držet hotovost
Rezervní „práh” hotovosti (např. 5–15 %) vám umožní jednat, když se trh zlevní. Na menších trzích bývá podzim či období po výsledcích volatilnější – nejde o pravidlo, ale o historickou zkušenost. Onen polštář vám dává klid a snižuje FOMO v euforii, protože víte, že stále máte munici pro pozdější nákup.
5) Rebalancování – rytmus místo intuice
Rebalanci je vhodné provádět podle kalendáře (např. 2× ročně) nebo při vychýlení vah o určité pásmo (např. ±5 p. b.). V menším trhu dokáže silná vlna euforie vychýlit váhu jednoho sektoru nad rozumnou mez. Rebalancí vezmete část zisků ze stolu a snížíte riziko, aniž byste sázeli na „dokonalé načasování”.
6) Tři scénáře, jeden plán
Mít definované scénáře je neprůstřelná obrana proti panice. V základním scénáři držíte plán pravidelných nákupů. V konzervativním snižujete frekvenci nákupů a zvyšujete hotovost. V krizovém (např. rychlý propad o 30 % kvůli externímu šoku) aktivujete nouzový plán: jasné intervaly dokupů, případné nouzové stop-lossy a komunikační „blackout” s médii a sociálními sítěmi, abyste minimalizovali emoční vlivy.
7) Regulační a politická rizika
Na českém trhu mají regulatorní zásahy potenciál rychle změnit výhled sektoru. Sledujte proto legislativní kalendář, výroky regulátorů a oborové konzultace. Do investiční teze zapište, jaký dopad by měl konkrétní zásah na ziskovost a dividendu a jaké kroky podniknete (snížení váhy, přechod na konzervativnější scénář, posílení hotovosti).
8) Deník a metriky chování
Vedení investičního deníku je podceňované, ale v řízení rizik klíčové. Zapisujte nákupy, důvody, cíle, metriky a „co by mě přimělo pozici prodat”. Jednou za měsíc zhodnoťte, zda jste dodrželi vlastní pravidla. Na menším trhu je disciplína konkurenční výhodou – nejde o to být chytřejší, ale konzistentnější.
9) Technika vs. fundament
Technická analýza vám může pomoct s načasováním v prostředí širších spreadů, ale neměla by převážit nad fundamentem. Rozklad ziskovosti, CAPEX a dividendové politiky je základ. Techniku berte jako „most” k lepší exekuci, ne jako hlavní důvod obchodu.
10) Co dělat, když přijde „černá labuť”
Černé labutě (neočekávané šoky) nezastavíte, ale připravit se můžete: mějte připraven seznam priorit (prodat co je mimo tezi, podržet kvalitu, využít slevy na „best of class”), rezervu hotovosti, a především komunikační strategii: v krizi chápejte, proč máte tu kterou pozici. Tím se vyhnete okamžitému prodeji na dně.
Jádro poselství? Systém, nikoli genialita. Na českém trhu dlouhodobě vyhrává investor, který má předem dané mantinely a v nejistotě se k nim vrací. Riziko úplně nezmizí, ale stane se zvládnutelné.